Anthropic冲刺纳斯达克IPO，募资对标SpaceX
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Anthropic 已把纳斯达克定为上市地点，按彭博社披露的信息，敲钟时间最早落在今年 10 月。这一安排与公司首席执行官 Dario Amodei 此前公开呼吁放缓 AI 研发节奏的表态同时出现。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 与 Elon Musk 都对这一呼吁表示支持，Altman 随后在《财富》的采访中说明 OpenAI 今年不会上市，并称当下并非上市的好时机，公司还有大量工作要做，需要做出从表面看不符合公司及股东利益的决策。Anthropic 方面则没有停下上市准备，招股文件没有按外界预期在上周公开，而是先只提供给一小批投资者。
募资对标与估值目标
融资规模上，Anthropic 给出的参照是 SpaceX，目标是与之齐平甚至更高。SpaceX 今年 6 月在纳斯达克挂牌，募资 863 亿美元，创下美股 IPO 的历史纪录。Anthropic 若按这一量级推进，将把今年美股 IPO 募资总额在 1606 亿美元的基础上继续推高；今年这一数字已是 2021 年以来的最高水平，纳斯达克单独承接了其中四笔最大的发行，SpaceX 与 SK 海力士都在其列。估值方面，外界此前流传的目标是 2 万亿美元级别，The Decoder 的报道给出的说法是 2 万亿美元或更高，这一水平已接近亚马逊、Meta 这类老牌巨头的市值。
融资节奏与收入曲线
从融资进程看，Anthropic 的估值抬升集中在最近一年多：2025 年 3 月 E 轮投后估值 615 亿美元，2025 年 9 月 F 轮融资 130 亿美元、估值 1830 亿美元，2026 年 2 月 G 轮融资 300 亿美元、估值 3800 亿美元，2026 年 5 月 H 轮融资 650 亿美元、投后估值 9650 亿美元，超过 OpenAI 的 8520 亿美元。收入端的支撑来自编程相关业务：7 月底年度经常性收入超过 650 亿美元，比去年底增长七倍多，而 2025 年初这一数字只有 10 亿美元。The Decoder 给出的口径是，季度收入同比跃升十四倍至 115 亿美元，7 月底年化运行率达到 650 亿美元；SemiAnalysis 分析师 Joey Brookhart 称，投资者预期年底年化收入达到 1200 亿美元，到 2027 年底接近其三倍。
盈利口径与资金去向
Anthropic 向投资者表示将连续第二个季度实现盈利，但这一说法建立在调整后的指标上，股票薪酬等成本被排除在外。据《金融时报》，毛利率高于八成，不过该数字是在向亚马逊等合作方支付收入分成、以及扣除模型训练成本之前计算的。资金需求一侧，公司承担着十年超过 1000 亿美元的 AWS 承诺，与谷歌、博通扩展 TPU 合作，并涉及 SpaceX 的算力集群，这些投入都构成持续的资金消耗。对关注这家公司的读者而言，招股文件先向小范围投资者开放、公开披露尚未展开，意味着可核验的财务细节仍然有限，后续正式文件才是判断其估值与盈利口径的关键。
为什么值得看
若成功，这将是美股史上最大规模IPO之一，重塑AI行业资本格局。
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